As recompras de ações se tornaram uma ferramenta significativa no mercado brasileiro, refletindo uma mudança na forma como as empresas abertas alocam capital. De acordo com análise da XP, o número de programas anuais saltou de um intervalo de 22 a 47 no início dos anos 2000 para uma faixa entre 83 e 131 nos últimos cinco anos.
Crescimento das recompras
Além do aumento no volume de anúncios, a proporção de empresas que optam por programas de recompra também cresceu. No início da série histórica, apenas 3% a 5% das empresas listadas realizavam essas operações, enquanto atualmente esse número varia entre 15% e 23%, ainda que esteja abaixo dos 80% observados nos EUA, onde mais de 80% das companhias do S&P 500 realizam recompra anualmente.
Recompras em momentos desafiadores
Os dados da XP Research indicam que as recompras tendem a ser mais frequentes em períodos de dificuldades no mercado acionário. A análise revelou uma correlação negativa entre o número de anúncios de recompra e o desempenho do Ibovespa, sugerindo que as empresas aproveitam momentos de desvalorização para adquirir suas ações a preços considerados vantajosos.
Mudanças nas justificativas
Entre 2020 e 2026, 46,8% das autorizações de recompra tiveram como principal razão a geração de valor para os acionistas, um aumento em relação aos 24,7% registrados entre 2010 e 2014. Planos de remuneração com base em ações foram a segunda principal justificativa, representando 30,1% dos casos.
Estratégia financeira contínua
As recompensas deixaram de ser ações isoladas, tornando-se parte da estratégia financeira regular de várias empresas. As renovações de programas existentes representaram 62% dos anúncios realizados até outubro de 2026, demonstrando a adoção contínua desse instrumento por muitas companhias.
Duração e execução dos programas
A duração dos programas de recompra também aumentou ao longo dos anos, passando de cerca de três meses no início dos anos 2000 para aproximadamente 18 meses desde 2022, o que é o máximo permitido pela regulamentação brasileira. Apesar do crescimento no número de anúncios, a diferença entre o volume autorizado e o efetivamente executado pelas empresas é notável. Entre 2010 e 2025, as empresas listadas na B3 recompraram R$ 252,5 bilhões em ações, com R$ 185 bilhões ocorrendo nos últimos cinco anos, embora o programa mediano tenha executado apenas 28% do volume aprovado.
Análise setorial e desempenho
No período de 2021 a 2025, os setores de mineração e siderurgia foram responsáveis por 46% do total recompensado, com yield efetivo de 3,5%. Excluindo a Vale, esse número cai para 0,9%. O setor imobiliário se destacou com um yield de recompra de 1,6%, seguido por educação e agro, alimentos e bebidas.
Expectativas para 2026
Neste ano, a atividade de anúncios continua elevada, com 80 programas aprovados até outubro, totalizando cerca de R$ 44 bilhões em valor potencial de recompra, próximo à média dos últimos cinco anos. No entanto, a execução desacelerou, com as empresas recomprando R$ 15,8 bilhões entre janeiro e setembro, uma queda de 5% em relação ao mesmo período do ano anterior.
Transparência e governança
Embora haja melhorias na qualidade da divulgação de informações, ainda existem lacunas significativas. Mais da metade das renovações de programas recentes repetiu as justificativas anteriores, e cerca de 40% utilizaram o mesmo texto. Apesar de uma maior transparência não garantir uma execução efetiva, programas que representam mais de 5% do free float tendem a apresentar um desempenho superior após o anúncio. A XP destaca que uma estratégia que envolve a compra de ações com recompra acima de 5% do free float gerou um retorno de 15,8% ao ano desde 2008, superando o Ibovespa, embora o retorno adicional tenha diminuído nos últimos anos.
