A XP Investimentos classifica a Gerdau (GGBR4) como sua ação preferida no setor siderúrgico brasileiro, projetando uma geração sólida de caixa em 2027 e uma melhoria nas margens no Brasil.
Expectativas para Gerdau
Os analistas Lucas Laghi, Guilherme Nippes e Fernanda Urbano esperam que a Gerdau alcance um retorno de fluxo de caixa (FCF yield) entre 12% e 13% em 2027, mesmo adotando premissas conservadoras para as margens nos Estados Unidos. A expectativa é que a empresa registre um lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) de R$15 bilhões em 2027. Além disso, os feedbacks recentes da indústria indicam fundamentos sólidos para os aços longos em 2027, impulsionados por carteiras de pedidos robustas, oferta controlada e diminuição das importações.
Perspectivas para Usiminas
Em relação à Usiminas (USIM5), a XP projeta um EBITDA de R$2,4 bilhões para o próximo ano, mantendo-se estável em comparação anual, com margens de Siderurgia fixadas em 10%. Embora a decisão antidumping para o HRC, prevista para ser anunciada até dezembro de 2026, possa oferecer algum suporte, a corretora vê um potencial de valorização limitado. Isso se deve à menor penetração de produtos importados e ao impacto reduzido das medidas comerciais anteriores sobre os preços.
Análise de Valuation
Atualmente, as margens de Siderurgia da Usiminas já estão implicadas em 10%, com um preço sobre lucro (P/L) projetado de 7 vezes para 2027. Somadas às crescentes necessidades de capital (capex), a XP considera que o valuation da Usiminas apresenta suporte limitado e uma relação risco-retorno menos atrativa.
Em suma, enquanto a Gerdau se mantém como a favorita da XP, a Usiminas enfrenta um cenário mais desafiador, o que pode limitar seu crescimento e atração no mercado.
