A ata do Comitê de Política Monetária (Copom), divulgada nesta terça-feira (10), mostra que a economia brasileira está apresentando sinais mais evidentes de desaceleração, enquanto a inflação continua a ser uma preocupação significativa. O Banco Central reiterou que a taxa Selic deve permanecer em um patamar restritivo por um período prolongado.
Desempenho econômico
De acordo com o documento, os dados mais recentes sugerem uma “moderação mais acentuada da atividade econômica, especialmente nos setores mais cíclicos”. Apesar da diminuição na demanda, a inflação voltou a acelerar, mantendo-se acima do limite de tolerância estabelecido pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).
Mercado de trabalho
A ata também aborda a situação do mercado de trabalho, que apresenta uma taxa de desemprego em níveis historicamente baixos, embora o crescimento da ocupação tenha desacelerado. A nota destaca que “a taxa de desemprego mantém-se em patamares historicamente baixos, enquanto o crescimento da taxa de ocupação vem apresentando desaceleração”.
Os rendimentos médios estão crescendo, mas em um ritmo inferior ao da produtividade laboral. O Copom observa que esses rendimentos “ainda crescem em termos reais a uma taxa superior à da produtividade do trabalho”, um aspecto que o Banco Central monitora devido aos seus possíveis efeitos sobre a inflação.
Expectativas de inflação
Outro ponto de atenção é a deterioração das expectativas de inflação, com as projeções do mercado para os próximos anos se distanciando da meta de 3%. O comitê enfatiza que “em um ambiente de expectativas desancoradas, como é o caso do atual, exige-se uma restrição monetária maior e por mais tempo do que outrora seria apropriado”.
Importância da política fiscal
O documento também ressalta a relevância da política fiscal no controle da inflação. Incertezas sobre a estabilização da dívida pública e um possível enfraquecimento das reformas estruturais podem dificultar a convergência da inflação em direção à meta. O Copom reforçou a “necessidade de políticas fiscal e monetária harmoniosas”.
Cenário internacional
O Banco Central também observou que o cenário global se tornou mais desafiador desde a última reunião. A ata menciona que o prolongamento dos conflitos no Oriente Médio elevou os preços do petróleo, e que as condições monetárias restritivas nas economias desenvolvidas exigem cautela dos países emergentes, em um contexto de “elevação da volatilidade de preços de ativos e commodities”.
Choques de oferta
O Copom identificou que a situação atual combina sinais de desaceleração da economia local com quatro choques de oferta: a alta do petróleo devido aos conflitos no Oriente Médio, os efeitos do El Niño na produção agrícola e nos custos de energia, os impactos do fim da escala 6×1 sobre os custos do trabalho e a desvalorização do real frente ao dólar.
Esses fatores estão pressionando o cenário inflacionário, mas o Copom acredita que uma desaceleração mais intensa da atividade econômica pode mitigar o risco de que esses choques se espalhem para outros setores da economia, evitando pressões inflacionárias mais duradouras.
